Как корпоративный венчурный капитал помогает инвесторам и стартапам

Гани Касымов, EA Ventures

В Казахстане появляется все больше компаний, которые практикуют CVC-инвестиции или, по другому, корпоративный венчурный капитал (Corporate Venture Capital). Для крупных организаций это один из путей роста и адаптации в условиях постоянно развивающегося бизнес-ландшафта, а стартапы получают не только деньги, но и наставничество, возможность выйти на новые рынки.

Отмечу, венчурный рынок Центральной Азии активно растет и Казахстан — лидер по объему венчурных инвестиций в регионе. Согласно последнему исследованию, который провели Rise Research, BGlobal Ventures и EA Group, в 2023 году Казахстан занял первое место по общему объему венчурных инвестиций, $80 миллионов. Для сравнения, второе место занимает Грузия — $21,6 миллионов, а на третьем месте сейчас находится Узбекистан — $6,3 миллиона. Перспективы для роста рынка также подтверждает количество стартапов у нас в стране: если в 2018 году в регионе было около 1000 стартапов, то в 2023 году их было уже около 6000.

Что такое CVC

Корпоративный венчурный капитал (CVC) — это форма инвестиций, которые осуществляют крупные компании через собственные инвестиционные подразделения. То есть корпорации создают собственные фонды и через них инвестируют в стартапы. Один из таких примеров — наше подразделения EA Ventures в рамках холдинга EA Group. В рамках EA Ventures мы инвестировали в такие казахстанские проекты, как S1lkpay, Hero’s Journey и Parqour.

Есть важная особенность: хотя любые инвесторы рассчитывают окупить вложения, в случае CVC обе стороны нацелены на развитие технологий и на формирование экосистемы. Крупная компания через партнерство со специализированными стартапами получает полезные для себя готовые решения, а сам стартап — ресурсы для роста.

Между традиционными инвестиционными венчурными фондами (Venture Capital, VC) и корпоративным венчурным капиталом (CVC) есть принципиальные различия. VC обычно объединяют капитал группы инвесторов, которые вкладывают средства в проекты и рассчитывают позднее продать свою долю дороже. В фокусе VC — быстрый рост доходности и масштабируемость бизнеса.

В случае с CVC средства не личные, а корпоративные, поэтому стартапы потенциально могут получить намного больше ресурсов для развития, чем при сотрудничестве с группой частных инвесторов. Основная цель тоже другая — не прямая финансовая прибыль, а стратегическая выгода для компании, сформировавшей фонд. Поэтому и подбор проектов для инвестирования более специализированный, он должен соотноситься со стратегией, с тем, какие технологии сейчас необходимы материнской компании.

Что получают инвестиционная компания и стартапы

Для инвестора в CVC есть много преимуществ, вот несколько:

— доступ к трендам. CVC позволяет отслеживать тенденции, проводить технологический scouting и совершенствовать процесс собственных исследований и разработок

— привлечение талантов. Из первого пункта следует и второй: поиск полезных технологий наводит и на талантливые кадры. Он возможен и через специальные форматы вроде инкубаторов и акселераторов

— финансовая выгода. Речь не только об окупаемости вложений, но и об экономии на внутренних исследованиях

— расширение рынка. Инвестирующая компания получает возможность выйти на новые рынки за счет внедрения технологий, а стартапы — за счет ресурсов и привлечения внимания к себе через партнерство с крупным игроком.

Корпоративный венчурный капитал также полезен стартапам для развития. Вот, что получает стартапер:

— оценка потенциала стартапа. Стартаперам помогут оценить жизнеспособность проекта, покажут точки роста и дадут ресурсы для его доработки

— общение с лучшими экспертами в сфере. Общение с менторами — это то, что может дать серьезный толчок в развитии проекта. В случае сотрудничества с CVC, стартапер получает прямой доступ к лучшим экспертам. Они могут дать профессиональный совет по развитию проекта

— новых клиентов и рынки. Речь идет о доступе к базам клиентов, каналам поставок. CVC может стать источником новых клиентов, помочь выйти на новые рынки и зачастую заказчиком может выступать сама инвестирующая компания

— участие в специальных программах инвесторов. Часто крупные компании запускают специальные программы по поддержке стартапов. Они могут включать в себе индивидуальные условия по сотрудничеству со сторонними компаниями, дополнительные условия для развития стартапа, помощь сторонних экспертов. Сотрудничая с CVC стартап может воспользоваться и этой опцией

— «спасательный жилет». Если что-то пойдет не так, например, стартапер откажется от проекта или распадется команда проекта, инвестор может выкупить проект. Тем самым, минимизируя убыток для самого основателя стартапа.

При всех выгодах, для стартапов в CVC есть и свои минусы, которые важно учесть:

— риск вмешательства инвестора в процессы управления и принятия решений

— возможное расхождение стратегических целей

— формирование зависимости от компании-инвестора

— снижение доли основателей в проекте.

Чтобы минимизировать риски, стартапу важно заранее оценить, насколько его цели соотносятся с планами инвестора, узнать, как у него устроена работа, оговорить границы.

Как выглядят CVC-инвестиции на практике

То, как CVC обеспечивает технологическое сотрудничество, можно оценить на примерах из мировой практики. Так, корпоративный венчурный фонд Intel активно инвестировал в компании, которые разрабатывали программные и аппаратные средства для видео, аудио и графических вычислений. Скорость обработки данных коррелировала с вычислительными мощностями процессора. Так получалось, что покупка продукции этой компании подводила клиента к приобретению процессоров Intel. Это так называемые развивающие инвестиции. 

Другой хороший пример с тем же Intel: компания инвестировала $45m в Docusign, платформу для электронного подписания документов. На тот момент капитализация стартапа достигала $3 миллиарда, сейчас — вчетверо больше, уже $12,2 миллиардов.

Еще один из ярких примеров: Qualcomm Ventures одними из первых инвестировали в Zoom. На тот момент оценка сервиса видеозвонков составляла $9,2 миллиардов, а текущая рыночная капитализация превышает $19 миллиардов.

Роль CVC для рынка

Трудно спорить с тем фактом, что CVC-инвесторы влияют на экономику. Они способствуют развитию инноваций, формированию экосистемы в сфере своей специализации. И Казахстан не исключение. Наглядный пример — Freedom Holding Corp. По статистике слияний и поглощений в технологическом секторе за 2023 год, они провели пять из семи крупных сделок.

Тимур Турлов, CEO Freedom Holding Corp., так говорит о стратегии организации: «Мы старались укрепить нашу экосистему и использовать потенциал всех данных. Интеграция государственных и коммерческих баз данных оказала значительное влияние. Инвестиции также предоставили доступ к высококвалифицированным талантам в стране».

Выводы

Корпоративный венчурный капитал — это эффективный инструмент для развития технологий. Компания-инвестор получает возможность пользоваться новейшими продуктами при минимизации затрат на исследования, а стартапу обеспечиваются все необходимые ресурсы для роста, от средств до консультации экспертов и помощи с выходом на новые рынки.

Для стартапов есть определенные риски в сотрудничестве на правах CVC: инвесторы могут пытаться излишне влиять на решения руководства проекта, потенциал для проблем есть и в возможном расхождении стратегических целей. Поэтому важно оценивать планы и стиль работы инвестора до заключения сделки.

CVC оказывает большое влияние на экономику, стимулируя инновации. С учетом того, что число стартапов в регионе Центральной Азии и Кавказа растет, а объем сделок CVC увеличивается, в этой сфере сохраняется большой потенциал для сотрудничества крупных игроков с небольшими проектами.