Бизнес-ангельство в Центральной Азии: рынок растет — воронка сужается

Стартап-экосистема Центральной Азии за последние годы сделала качественный рывок. Появляются новые акселераторы, венчурные фонды, корпоративные инновационные программы, растет число технологических команд. На уровне поздних стадий и институционального венчура рынок выглядит все более зрелым.

Однако за этим ростом скрывается системный риск, о котором пока говорят недостаточно громко: рынок капитала растет быстрее, чем рынок стартапов на ранних стадиях. И если эту диспропорцию не исправить сейчас, регион в ближайшие годы может столкнуться с классическим кризисом инвестиционной воронки.

Капитал есть. Старта — не хватает

В Центральной Азии сегодня активно развивается венчурная инфраструктура: в Казахстане запускается фонд фондов Alem Ventures, в Узбекистане банки обязали создавать венчурные фонды, уже работают два фонда фондов. По рыночным данным, в Кыргызстане в ближайшее время может появиться национальный венчурный фонд.

Это позитивный тренд. Но венчурный капитал по своей природе не работает «с нуля». Фондам нужны проекты с продуктом, первыми клиентами, выручкой и подтвержденной бизнес-моделью.

Если количество фондов растет, а количество качественных стартапов на Pre-Seed и Seed не увеличивается, рынок неизбежно сталкивается с дефицитом пайплайна. Деньги есть — сделок нет.

Где «узкое место» экосистемы

Это узкое место — angel stage.
Самая ранняя стадия, где стартапу нужны:

— первые $10 000-50 000
— менторство
— доступ к рынку
— вера в команду, а не в метрики.

Именно здесь ключевую роль играют бизнес-ангелы. Но именно этот сегмент в Центральной Азии пока остается наименее поддержанным — и со стороны государства, и на институциональном уровне.

Бизнес-ангелы есть — рынок живой

Важно подчеркнуть: говорить о том, что бизнес-ангелов в регионе нет — неправильно. Они есть, и их становится больше.

В 2025 году в Казахстане действуют как минимум пять активных ангельских клуба:

— MA7 Ventures
— MOST Investors Club
— Astana Venture Club
— Silk Road Innovation Club
— Activat Invest Club

Совокупно в них состоит более 359 бизнес-ангелов, а общий объем сделок уже превысил $12 250 000 — большой перевес в этой статистике на стороне MA7 Ventures.

Для формирующегося рынка это сильный сигнал. Он говорит о растущем интересе частного капитала к технологическим стартапам и о том, что культура совместных инвестиций начинает укореняться.

Ануар Лензат, Head of investor Relations Activat VC
Радует, что венчур все больше привлекает внимание традиционных управляющих активами и представителе бизнеса. В этом году мы провели две школы бизнес-ангелов, где было много желающих со стороны бизнеса и это сигнал для рынка. Мы видим что спрос растет, несмотря на приближающийся внутренний кризис и неопределенность на рынке.

Но есть и обратная сторона роста

Несмотря на позитивную динамику, рынок бизнес-ангельства сталкивается с рядом системных проблем.

Во-первых, нехватка профессионализации.
Многие частные инвесторы заходят в стартапы без портфельного подхода, инвестируя значительные суммы в 1-2 проекта. В венчурной логике это почти всегда означает высокий риск потери капитала. Здесь необходима разъяснительная работа с рынком, приглашение именитых ангелов, поддержка ангелов и проведение обучения.

Ельжан Кушекбаев, СЕО MA7 Ventures
При инвестировании на ранних стадиях в стартапы нужно набирать диверсифицированный  портфель. Если инвестировать в 10 проектов в год, за 3/4 года можно собрать безопасный портфель и повысить шансы попадания в условный уникорн и вернуть весь портфель и намного больше. Чем искать иглу в стоге сена, лучше купить весь стог.

Во-вторых, слабая институциональная среда.
В регионе по-прежнему нет инструмента налоговых вычетов в случае неудачных инвестиций.

В-третьих, дисбаланс государственной поддержки.
Государство активно инвестирует в стартапы через гранты, акселераторы и венчурные фонды. Это важно и правильно.

Но бизнес-ангельство как отдельный элемент экосистемы практически не поддерживается.

Во многих странах отсутствуют налоговые стимулы для ангельских инвестиций, механизмы учета и списания инвестиционных потерь, программы соинвестирования с ангелами на ранних стадиях.

В результате частный инвестор оказывается один на один с самым рискованным этапом стартапа — без «плеча» со стороны государства.

Почему это риск для всей экосистемы

Если текущий дисбаланс сохранится, регион может столкнуться с ситуацией, когда:

— венчурные фонды конкурируют за ограниченное число сделок
— стартапы «перепрыгивают» ранние стадии, не получив достаточной подготовки
— качество проектов на Seed и Series A не соответствует ожиданиям инвесторов.

Именно бизнес-ангелы способны смягчить этот разрыв, сформировать устойчивую воронку и подготовить проекты к институциональному капиталу.

Что нужно делать уже сейчас

Развитие бизнес-ангельства — это не альтернатива венчурным фондам, а их фундамент.

Региону необходимы:

— системные образовательные программы для бизнес-ангелов
— поддержка и масштабирование инвест-клубов
— стандартизация юридических инструментов ранних сделок
— государственные программы соинвестирования и налоговые стимулы для ангельских инвестиций.

Вывод

Центральная Азия сегодня находится в уникальной точке роста. Капитал есть, интерес есть, предпринимательская энергия есть.

Вопрос лишь в том, будет ли построен прочный фундамент под этот рост.
Без сильного слоя бизнес-ангелов венчурная экосистема рискует столкнуться с кризисом воронки уже в ближайшие годы.

И именно сейчас — лучшее время, чтобы превратить бизнес-ангельство из точечной инициативы в системный драйвер инновационной экономики региона.