AI-бум достиг потолка: что происходит с инвестициями в искусственный интеллект

Южнокорейский технологический индекс KOSPI 14 сентября закрылся падением на 3,3%, а американский Nasdaq потерял 0,8%. При этом реакция рынка оказалась неоднородной: сильнее всего просели производители чипов, тогда как акции софтверных компаний, наоборот, ощутимо выросли. Это разделение — ключевой сюжет истории: рынок не просто испугался «конца AI», он начал заново оценивать, кто именно выигрывает от бума, а кто зависит от его бесконечного ускорения.

Почему падают чипы, а не софт

Последние годы инвесторы рассчитывали, что компании вроде Nvidia будут постоянно увеличивать расходы на развитие AI-инфраструктуры. Для этого нужны все новые чипы, серверы и дата-центры.

Поэтому слова Амодеи о возможном замедлении AI-гонки рынок воспринял как сигнал: компании могут начать тратить на инфраструктуру меньше. Если спрос на новые мощности замедлится, это напрямую ударит по производителям чипов и оборудования для дата-центров.

У софтверных компаний ситуация другая. Если бизнес будет развивать AI более постепенно, они смогут зарабатывать на уже созданной инфраструктуре и готовых моделях. Им не нужно постоянно увеличивать расходы на новое оборудование.

Аналитик Harris Financial Group Джейми Кокс считает, что рынок проходит обычный этап технологического цикла: сначала компании активно строят инфраструктуру в ожидании высокого спроса, а затем предложение может начать расти быстрее реальной потребности.

По его мнению, рынок AI-инфраструктуры может приближаться к верхней части кривой роста — периоду, когда темпы дальнейшего расширения начинают замедляться.

Не все согласны, что это разворот

Далеко не все аналитики восприняли распродажу как сигнал реального замедления. Стив Сосник из Interactive Brokers обратил внимание на противоречие: если бы рынок действительно верил в остановку расходов на ИИ, сильнее падали бы не только чипы, но и котировки самих Big Tech — Alphabet, Meta и Microsoft, которые как раз продолжают расти. По его наблюдению, распродажа выглядит скорее как переоценка отдельных зависимых секторов, а не как отказ от AI-темы в целом.

Питер Андерсен из Andersen Capital Management пошел дальше и назвал реакцию рынка панической и ничем не подкрепленной фактически — по его мнению, у отрасли попросту нет оснований резко тормозить, и распродажа скорее создает возможность для покупки, чем сигнализирует о развороте тренда.